東尼 天下第一倉 : 盲目恐慌已逝 (12-Nov 2008)
盲目恐慌已逝

奧 巴 馬 技 術 性 擊 敗 麥 凱 恩 ， 成 為 美 國 候 任 總 統 ， 他 的 首
要 工 作 ， 是 解 決 當 前 的 經 濟 崩 潰 ， 而 香 港 人 更 關 心 他 究
竟 會 否 找 到 能 者 來 掌 管 金 融 事 務 。

經 歷 十 月 下 旬 的 恐 慌 性 拋 售 ， 恆 指 當 其 時 低 至 一 萬 零 六
百 點 ， 刻 下 則 在 一 萬 四 千 點喘 定 。 人 們 希 冀 類 似 的 恐 慌
性 拋售 不 會 再 臨 ， 但 即 使 大 市 真 的 跌 破 上 次 低 位 ， 也 不會
再 動 搖 環 球 金 融 體 系 的 信 心 。

連 鎖 反 應 影 響 經 濟

盲目 的 恐 慌 已 經 克 服 ， 只 要 有 時 間 及 耐 性 ， 以 往 的 穩 定
發 展 早 晚 會 復 見 。 但 刻 下 尚有不 少 問 題 ， 例 如 失 業 率 短 暫
上 升 ， 導 致 消 費 意 慾 減 退 ， 都 會 連 累 企 業 受 損 ， 最 終更導
致 政 府 收 入 減 少 ， 大 失 預 算 。

此 外 ， 樓 價 下 挫 也 已 蔓 延 至 整 個 物 業 市 道 ， 令 到 在 股 市
損 手 的 投 資 者 更 為 恐 慌 ， 他 們 的 身 家 已 較 去 年 十 月 大 為
縮 水 。

如果 這 次 金 融 海 嘯 的 成 因 是 美 國 樓 市 下 滑 ， 只 要 穩 住 樓
市 ， 已 可 解 決 部 分 的 問 題 ，令樓 市 慢 慢 復 甦 。 我 認 為 奧 巴
馬 將 會 為 大 市 帶 來 新 的 刺 激 ， 令 樓 市 快 些 重 見 光 明 。

雖然 我 傾 向 樂 觀 ， 但 並 不 等 同 馬 上 會 藥 到 病 除 。 刻 下 香
港 和 國 內 的 失 業 人 數 與 日 俱增， 市 民 因 此 要 節 衣 縮 食 ； 預
計 今 年 下 半 年 及 明 年 ， 企 業 盈 利 也 會 受 損 。 股 市 不 可能馬
上 驅 除 陰 影 ， 來 個 大 反 彈 。 惟 情 況 亦 不 致 於 太 壞 ， 十 月
下 旬 的 低 位 很 可 能 已 是底部 。

大 市 一 萬 五 千 點 徘 徊

若 有 人 擔 心 恆 指 會 跌 穿 一 萬 點 ， 我 並 沒 有 異 議 ； 但 如 果
有 人 認 為 大 市 可 高 見 二 萬 點， 我 卻 抱 有 保 留 。 即 使 到 ○ 九
年 ， 我 認 為 恆 指 也 只 能 在 一 萬 點 和 兩 萬 點 之 間 上 落 ，就
以 中 位 數 一 萬 五 千 點 為 中 軸 ， 不 過 ， 股 價 波 幅 相 對 會 較
少 。

過去 數 年 ， 股 市 大 上 大 落 ， 炒 家 笑 逐 顏 開 ， 但 如 今 搵 食
艱 難 ， 相 反 依 賴 基 本 分 析 的投資 者 又 再 重 現 勝 利 笑 容 ， 因
為 股 價 始 終 會 徐 徐 向 上 。 而 投 資 者 的 注 意 力 ， 會 由 以往
靠 炒 賣 賺 取 差 價 ， 轉 變 為 更 看 重 盈 利 及 股 息 。 絕 少 投 資
者 能 在 ○ 八 年 大 獲 全 勝 ，好彩 的 也 只 有 單 位 數 字 的 回 報 ，
就 像 以 往 股 災 後 的 光 景 。

我 們 的 組 合 一 如 以 往 ， 在 基 礎 道 路 上 勇 往 直 前 。 匯 豐 及
宏 利 的 第 三 季 度 派 息 ， 仍 能較 去 年 有 所 增 加 ， 但 這 兩 大
金 融 巨 企 被 壞 消 息 纏 身， 現 況 未 必 能 夠 維 持 下 去 。 就 算盈
利 真 的 倒 退 、 派 息 亦 被 縮 減 ， 也 很 快 便 可 復 原 。

三 大 中 資 銀 行 股 ， 佔 據 組 合 的 比 重 兩 成 二 ， 再 加 上 合 共
佔 三 成 三 比 重 的 匯 豐 和 宏 利， 是 我 們 組 合 的 希 望 。 如 中
資 銀 行 股 能 兌 現 承 諾 ， 派 發 約 五 釐 的 股 息 ， 只要 中 國 經濟
繼 續 向 好 ， 不 管 西 方 社 會 是 否 衰 退 ， 這 些 中 資 銀 行 前 景
仍 會 繼 續 亮 麗 ，儘 管 ○ 九年 可 能 會 跌 一 跤 ， 日 後 也 能 再 增
發 股 息 。

唔駛擔心，有耐性，一定贏!